Ο χρυσός επανάκαμψε δυναμικά στο επενδυτικό προσκήνιο, οδεύοντας προς εβδομαδιαία άνοδο σχεδόν 5%, καθώς η υποχώρηση του δολαρίου, οι αναταράξεις στην αγορά ομολόγων και οι ανανεωμένες ανησυχίες για το αμερικανικό δημόσιο χρέος ενισχύουν τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο.
Στις συναλλαγές της Παρασκευής, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του χρυσού ενισχύονταν κατά 1,67%, στα 4.647,70 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ η τιμή spot κατέγραφε άνοδο 1,55%, στα 4.588,08 δολάρια. Σε επίπεδο εβδομάδας, τα κέρδη διαμορφώνονται κοντά στο 4,7%, με τα futures να κινούνται προς υψηλό τριών μηνών.
Η ανάκαμψη ακολουθεί την έντονη διόρθωση που είχε προηγηθεί από τα ιστορικά υψηλά των σχεδόν 5.600 δολαρίων ανά ουγγιά νωρίτερα μέσα στο έτος. Το δεύτερο τρίμηνο αποδείχθηκε ιδιαίτερα δύσκολο για τον χρυσό, καθώς σημείωσε τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοσή του από το 2013.
Στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος βρίσκονται εκ νέου οι δημοσιονομικές προοπτικές των Ηνωμένων Πολιτειών. Το αμερικανικό δημόσιο χρέος ξεπέρασε για πρώτη φορά το επίπεδο των 40 τρισ. δολαρίων, εντείνοντας τις ανησυχίες σχετικά με το κόστος εξυπηρέτησής του και τις μακροπρόθεσμες επιπτώσεις στην αγορά κρατικών ομολόγων.
Πρόσθετη ώθηση στον χρυσό έδωσε η απόφαση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών να αυξήσει τουλάχιστον στο διπλάσιο το μέγεθος των επαναγορών κρατικών τίτλων διάρκειας 10 έως 30 ετών, σε μια προσπάθεια στήριξης της ρευστότητας μετά τις πιέσεις που καταγράφηκαν στα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας.
Η ανακοίνωση οδήγησε αρχικά σε αποκλιμάκωση των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και σε υποχώρηση του δολαρίου, δημιουργώντας ευνοϊκό περιβάλλον για τον χρυσό. Ένα ασθενέστερο αμερικανικό νόμισμα καθιστά το πολύτιμο μέταλλο φθηνότερο για τους επενδυτές που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα, ενώ η αβεβαιότητα στις αγορές ομολόγων ενισχύει τη ζήτηση για ασφαλή επενδυτικά καταφύγια.
Σημαντικός παράγοντας για τη μακροπρόθεσμη εικόνα της αγοράς παραμένουν και οι αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες. Σύμφωνα με την ετήσια έρευνα του World Gold Council για τα αποθέματα χρυσού, το 89% των συμμετεχόντων αναμένει ότι τα παγκόσμια αποθέματα των κεντρικών τραπεζών θα αυξηθούν μέσα στους επόμενους 12 μήνες. Παράλληλα, ποσοστό-ρεκόρ 45% αναμένει αύξηση των αποθεμάτων της δικής του κεντρικής τράπεζας, ενώ μόλις το 1% προβλέπει μείωση.
Η τάση αυτή ενισχύει την εικόνα σταδιακής διαφοροποίησης των συναλλαγματικών αποθεμάτων διεθνώς, με τον χρυσό να διατηρεί κεντρικό ρόλο ως μέσο προστασίας απέναντι σε δημοσιονομικούς, νομισματικούς και γεωπολιτικούς κινδύνους.
Υποστηρικτικά λειτουργούν και τα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς. Η ετήσια κατανάλωση χρυσού κινείται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, κοντά στους 5.000 μετρικούς τόνους, ενώ η προσφορά αυξάνεται με ρυθμό λίγο υψηλότερο του 1,5% ετησίως. Η περιορισμένη δυνατότητα ταχείας αύξησης της παραγωγής, σε συνδυασμό με την ισχυρή ζήτηση, διατηρεί ένα ευνοϊκό υπόβαθρο για τις τιμές.
Ωστόσο, η αγορά εξακολουθεί να βρίσκεται αντιμέτωπη με σημαντικούς βραχυπρόθεσμους κινδύνους. Οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, εν μέσω της συνεχιζόμενης έντασης στη Μέση Ανατολή, μπορούν να ενισχύσουν τις πληθωριστικές πιέσεις και να περιορίσουν τα περιθώρια των κεντρικών τραπεζών για μειώσεις επιτοκίων.
Η διατήρηση υψηλών επιτοκίων μπορεί με τη σειρά της να στηρίξει τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, δημιουργώντας αντίβαρο στην άνοδο του χρυσού. Καθώς το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει τόκο, οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας για τους επενδυτές που τοποθετούνται σε αυτό.
Παράλληλα, η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων ανοδικών πιέσεων στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων. Ο χρυσός καλείται έτσι να ισορροπήσει ανάμεσα στις πιέσεις από τα υψηλά επιτόκια και στις θετικές επιδράσεις από το ασθενέστερο δολάριο, τις δημοσιονομικές ανησυχίες και τις γεωπολιτικές εντάσεις.
Μετά την άνοδο περίπου 10% από τα χαμηλά πολλών μηνών που καταγράφηκαν στα τέλη Ιουλίου, η αγορά δεν αποκλείεται να περάσει από μια φάση βραχυπρόθεσμης διόρθωσης ή σταθεροποίησης. Η περιοχή των 4.400 δολαρίων ανά ουγγιά θεωρείται κρίσιμη για τη διατήρηση της θετικής τεχνικής εικόνας σε περίπτωση υποχώρησης των τιμών.
